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华泰证券:TMT板块主要关注5G、计算机、电子

时间:2019-02-17 12:02:07 浏览:

  买方反馈(公募机构)

  大盘观点:随着近几日的上涨,市场风险偏好明显提升,叠加短期流动性充裕,部分客户继续看好春季躁动行情,积极寻找底部超跌个股。也有部分客户基于对企业盈利的判断,对大盘走势仍持谨慎态度,随着市场的上涨而选择逐步减仓,控制整体仓位。特别对于前期涨幅较大的白酒、家电、猪等板块,部分客户选择适当减配,不宜追涨。

  行业观点:1、TMT板块主要关注5G、计算机(云计算、信息安全方向)、电子(半导体、OLED)。2、部分客户关注券商股的投资机会。3、医药中看好疫苗、耗材类企业。

  晨会分享

  【机械章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)/李倩倩(S0570518090002)】机械设备: 2019,半导体设备的投资新机会(190213)

  设备技术稳步提升,目前或是布局半导体设备国产优质企业的时机。国产半导体设备行业中的优质企业的技术水平和市场份额在过去半年内均出现了不同程度的上升。在此核心逻辑的基础上,政策支持和业绩增长提速或推动板块股价回升,因此我们认为,该板块在2019年或存在显著投资机会,目前或是布局时机,建议关注国产测试设备龙头、晶盛机电及北方华创等半导体设备国产优质企业。

  【机械章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)/李倩倩(S0570518090002)】中联重科(000157,买入): 重新聚焦工程机械,调整战略再出发(190213)

  2019年我们对工程机械行业需求不悲观。中联再次聚焦工程机械业务,2018H1混凝土和起重机收入占比77%,2019年计划加大投入高空作业平台,进军挖掘机行业。公司微观层面改善显著,盈利能力持续提升,现金流充沛,资产质量优化。我们预计2018~2020年公司收入分别为310/367/417亿元,归母净利润为20.9/25.4/30.1亿元,EPS分别为0.27/0.33/0.39元,PE为14.8/12添加到日历。1/10.2倍,2019年PB为0.75倍。参考国内外同行业公司历史估值水平来看,我们给予2019年目标 PE 15倍,目标PB 1倍,对应股价为4.95~5.22元,首次覆盖给予“买入”评级。

  房地产陈慎(S0570519010002)/韩笑(S0570518010002)】房地产: 更高频的周期,更积极的机遇(190213)

  2019年1月重点城市和重点房企销售增速差强人意,市场对房地产行业普遍存在争议,一方面认可当前板块低估值,但同时也担心需求回落超预期导致后续企业盈利回落。但是我们认为这轮地产周期与历轮周期相比核心差异在于前几轮周期房地产行业波动的一致性较强,而新一轮周期在行业政策、城市结构、房企融资等多个层面都出现了明显的分化。其中各地政策严控和宽松并存,地方政策的错配带来城市结构的周期波动,房企融资集中度和信用利差持续提升扩大,而这种分化也将导致房企投资节奏的变化乃至地产股投资节奏的变化。

  多层面的分化使得市场参与者很难再像过去以管窥豹,而是需要多层次、多频度地观察周期的发展:1、对于行业而言,2019年全国销售景气下滑在所难免,但是部分城市会出现结构性修复的机会。2、对于房企而言,可能周期不是变长,反而是变得更加高频,机制更加灵活而且融资更加顺畅的头部房企能够更加从容地把握融资和高周转的机会。我们认为在行业整体政策见顶、结构全面分化的周期,不用太过于关注景气度下行对头部企业销售和业绩的影响。我们在当前位置上看好一二线房企估值修复,且随着龙头房企估值的提升,行情会逐步向高成长低估值的二线房企转移。

  【有色李斌(S0570517050001)/孙雪琬(S0570518080006)/邱乐园(S0570517100003)】有色金属: 客观论钴锂,试判中期拐点(190214)

  18年初以来,钴锂价格持续下行,尽管下游的新能源汽车产销量持续增长,但由于新增供应释放超过需求增长,因此我们认为行业供需由平衡转向过剩的趋势短期已经无法逆转。我们认为19年钴锂行业仍将处于筑底过程中,至19年2月锂价已经接近行业成本。我们认为价格走低或将对上游供应端造成扰动,需求持续增长下,钴锂供需有望于2022年后出现边际改善。我们认为上游原料价格下跌也在影响锂电产业链的利润分配情况,利润正从2018年前的资源端转移至中游前驱体和正极材料。

  【社服梅昕(S0570516080001)/孙丹阳(S0570519010001)】中国国旅(601888,买入): 拟设香港市内免税店,坚定国际化(190213)

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